El ratio de transmisión de capital es el ratio de todo el capital con rentabilidad fija (es decir, capital social preferente más pasivos a largo plazo) frente a todo el capital con rentabilidad variable (es decir, capital social ordinario).
El capital total de una empresa empleado consta de tres segmentos principales:
- Equidad
- Capital social preferente
- Préstamos a largo plazo
A los accionistas de acciones (es decir, a los accionistas ordinarios) se les paga un dividendo que varía cada año con el volumen de beneficios obtenidos. Por lo tanto, se dice que los accionistas ordinarios tienen una rentabilidad variable.
Por el contrario, tanto a los accionistas de preferencia como a los prestamistas a largo plazo se les paga una tasa de rendimiento fija independientemente del nivel de los beneficios de la empresa. Por lo tanto, se dice que el capital proporcionado por estos dos ofrece una rentabilidad fija.
Contenido
Fórmula
Para calcular el ratio de engranajes de capital, usa la siguiente fórmula:
Relación de transmisión de capital Capital social / Fondos de inversión de coste fijo
Ejemplo 1
La siguiente información ha sido tomada del balance de L&M Limited.
- Bonos del 8% a pagar: 800.000 dólares
- 12 % de acciones preferentes: $700.000
- Patrimonio de los accionistas comunes: $2,000,000
Obligatorio: Calcula el ratio de transmisión de capital de la empresa.
Solución
Relación de transmisión de capital Capital social / Fondos de inversión de coste fijo
$2,000,000/$1,500,000
4 : 3 (baja marcha)
$800.000 + $700.000
L&M Limited tiene una estructura de capital de bajo engranaje. Esto lo demuestra el hecho de que el patrimonio de los accionistas comunes supera los fondos de inversión de coste fijo (total de acciones preferentes y bonos).
Por cada $ 4 aportados por los accionistas comunes, solo hay $ 3 aportados por los fondos de carga de costo fijo.
Ejemplo 2
El balance de R&G Plc a 31 de diciembre de 2017 muestra unas deudas totales a largo plazo de 500.000 dólares, un capital social preferente total de 300.000 dólares y un capital social común total de 400.000 dólares.
Requerido: Calcula el ratio de engranajes de capital de la empresa e interpreta su estructura de capital.
Solución
El ratio de engranajes de capital es de $400.000 : $800.000 1 : 2.
El ratio de engranajes de capital es de 2: 1, lo que significa que la empresa está muy engranada. Por cada $1 invertido por los accionistas comunes, hay una inversión de $2 de accionistas preferentes y proveedores de préstamos.
Una empresa con una estructura de capital altamente engranada tendrá que pagar altos costos de interés fijo en los préstamos a largo plazo y más dividendos en la acción preferente. También le resultará difícil atraer a nuevos inversores.
¿Qué es el Nivel de Engranaje?
El nivel de engranajes es otra forma de expresar la relación de engranajes de capital.
Se llega al nivel de engranaje expresando el capital con rentabilidad fija (CWFR) como porcentaje del capital empleado. Una empresa cuyo CWFR es superior al 60% del capital total empleado se dice que está muy engranada.
Una empresa cuyo CWFR está entre el 30% y el 50% de su capital total empleado se dice que está orientada a medios. Además, se dice que una empresa cuyo CWFR está por debajo del 25% de su capital total empleado es de bajo engranaje.
Se dice que una empresa sin CWFR no tiene par (o está totalmente financiada con acciones).
Incluso una ligera disminución en el ratio de rentabilidad sobre el capital empleado (ROCE) de una empresa altamente engranada puede provocar una gran reducción en su rentabilidad sobre el patrimonio (ROE). Por otro lado, incluso una ligera mejora en el ROCE de una empresa de este tipo puede llevar a un gran aumento de su ROE.
Preguntas frecuentes
¿Qué es el ratio de engranajes de capital?
El ratio de transmisión de capital es el ratio de todo el capital con rentabilidad fija (i.e., Capital social preferente más pasivos a largo plazo) frente a todo el capital con rentabilidad variable (i.e., Capital social ordinario).
¿En qué consiste el capital total de una empresa empleada?
Capital, capital social preferente, préstamos a largo plazo
¿Cuál es la fórmula para calcular el ratio de engranajes de capital?
Relación de transmisión de capital patrimonio de los accionistas comunes / fondos de inversión de coste fijo
¿Qué es el nivel de engranajes?
Al nivel de engranajes se llega expresando el capital con rentabilidad fija (cwfr) como porcentaje del capital empleado. Una empresa cuyo cwfr sea superior al 60% del capital total empleado se dice que está muy engranada.
¿Qué es una rentabilidad sobre el patrimonio?
La rentabilidad sobre el patrimonio, o hueva, es una medida del rendimiento financiero a la que se llega dividiendo el resultado neto por el patrimonio de los accionistas.