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¿Qué es el análisis de DuPont?
La Fórmula de Análisis de DuPont es una forma alternativa de calcular y deconstruir ROE (Retorno de la Renta Variable) con el fin de obtener una mejor comprensión de los factores subyacentes detrás del ROE de una empresa. Esto permite a los analistas entender dónde una empresa es fuerte y dónde es débil a la hora de generar rentabilidad. El análisis de DuPont recibe su nombre de la empresa que fue pionera en el modelo detallado en la década de 1920, la Corporación DuPont. Mientras que el ROE se basa en un simple cálculo de los ingresos netos divididos por el patrimonio de los accionistas para poder evaluar el rendimiento de una empresa, la fórmula de DuPont va más allá, centrándose en tres categorías cruciales de ROE:
- Eficiencia operativa
- Eficiencia de los activos
- Apalancamiento
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Método DuPont
El Método DuPont tiene tres componentes principales. 1. La primera es la eficiencia operativa, que se mide por el margen de beneficio neto. Esto muestra cuánto dinero en ventas netas se genera por cada dólar en gastos. El margen de beneficio neto se calcula dividiendo el beneficio neto, también conocido como beneficio neto, por ingresos. 2. El segundo componente, la eficiencia de los activos, se mide por el volumen de negocios total de los activos. Esto determina la cantidad de dólares de ingresos totales que una empresa genera por dólar en activos. El volumen de negocios total de los activos se calcula dividiendo los ingresos de una empresa entre el total de activos que tiene a mano. 3. El tercer componente es el apalancamiento financiero, determinado por el multiplicador de patrimonio. A diferencia de los dos primeros componentes, que evalúan directamente las operaciones de una empresa, el apalancamiento financiero evalúa qué tan bien una empresa está utilizando la deuda, un impulsor clave de ROE, para financiar esas operaciones. El multiplicador de patrimonio se calcula dividiendo los activos de una empresa por su patrimonio.
Fórmula DuPont
La fórmula más simple de DuPont, el método de tres pasos, se realiza simplemente multiplicando los tres determinantes de tres componentes principales -margen de beneficio neto, rotación total de activos y multiplicador de patrimonio- para determinar el ROE.
Cuando se divide en los cálculos para los diferentes componentes, la fórmula del método de tres pasos de DuPont se ve así:
Esto es simplemente una versión más detallada del cálculo básico del ROE, a la que todavía se puede llegar simplemente anulando las métricas de ventas y activos totales.
DuPont ROE
Como se puede ver anteriormente, el método de DuPont es solo una forma más complicada de calcular el ROE. Sin embargo, puede ser una herramienta más efectiva para los inversores y los analistas porque entra en un detalle más profundo de lo que está impulsando el ROE de una empresa. Por ejemplo, si los activos de una empresa están perdiendo valor, aún puede mantener un ROE saludable al acumular más deuda, lo que podría ser una señal de advertencia para los inversores dependiendo de la cantidad de deuda que se acumule. Por otro lado, si una empresa está confiando más en su margen de beneficio para generar su ROE sin acumular mucha deuda, un inversor puede estar más inclinado a invertir en esa empresa porque hay un riesgo menor de que la empresa asuma demasiada deuda. Al tomar en cuenta el método de DuPont, el ROE básico puede ser mucho menos engañoso, especialmente en la cuestión de la deuda de una empresa.
DuPont Framework
Hay una segunda versión, un poco más detallada del método DuPont llamada DuPont de cinco pasos. Esto permite a los inversores ver si una empresa está apuntalando su ROE a través de la acumulación de deuda mientras sufre de un bajo margen de beneficio y/o la depreciación de los activos. Los cálculos individuales para determinar la eficiencia de los activos y el apalancamiento financiero siguen siendo los mismos, pero la fórmula del margen de beneficio neto, utilizada para calcular la eficiencia operativa, cambia para mostrar mejor las ganancias de una empresa antes de intereses e impuestos, o EBIT. El EBIT se calcula restando las ganancias antes de impuestos (EBT) de una empresa por su gasto por intereses (IE). El resto de la ecuación se multiplica entonces por uno menos el tipo impositivo para poder determinar el impacto fiscal sobre una empresa. Cuando se explica, la ecuación de DuPont de cinco pasos se ve así:
Ecuación de DuPont
Tanto las ecuaciones de DuPont de tres pasos como las de cinco pasos permiten a los inversores una visión más completa de los cambios año tras año en una empresa. Estas ecuaciones les permiten determinar mejor si esa empresa se dirige en la dirección correcta en formas que son imposibles de examinar al observar solo el ROE. Además, el modelo de DuPont utiliza el valor bruto del activo, que ignora la depreciación, en lugar del valor neto del activo. Esto significa que los directivos están incentivados a sacar el máximo partido a la vida útil de los activos que ya tienen a mano en lugar de pedir más dinero prestado e invertir en nuevos activos.
Relación DuPont
A pesar de que el método de DuPont va más allá de un simple cálculo de ROE para dar a los inversores una mejor visión de las operaciones, la rentabilidad, el valor de los activos y la acumulación de deuda de una empresa, todavía tiene limitaciones. Al considerar el ROE de una empresa, incluso con la fórmula de DuPont, los inversores deben tener en cuenta el ROE promedio para la industria de esa empresa, así como los ROE de las empresas rivales, y determinar dónde se encuentra ese ROE en comparación. La proporción de DuPont por sí sola no puede lograr esto.
Preguntas frecuentes sobre el Modelo DuPont (Análisis DuPont)
¿Qué es el análisis de DuPont?
La Fórmula de Análisis de DuPont es una forma alternativa de calcular y deconstruir ROE (Retorno de la Renta Variable) con el fin de obtener una mejor comprensión de los factores subyacentes detrás del ROE de una empresa.
¿Por qué un inversor miraría una fórmula de ROE de DuPont?
El método de DuPont es clave porque el Retorno sobre el Patrimonio es un componente importante de lo que un inversor observa al evaluar el rendimiento de varias inversiones.
¿Qué muestra el Análisis de DuPont?
El Análisis de DuPont permite a los analistas entender dónde una empresa es fuerte y dónde es débil a la hora de generar rentabilidad.
¿Quién inventó el análisis de DuPont?
El análisis de DuPont recibió su nombre de la empresa que fue pionera en el modelo detallado en la década de 1920, la Corporación DuPont.
¿Cuáles son los tres componentes del Análisis de DuPont?
Los componentes que componen el Análisis de DuPont son la eficiencia operativa, la eficiencia de los activos y el apalancamiento.
Subtemas del Análisis de DuPont
- Fórmula y ecuación de Dupont