A la hora de decidir sobre la estructura de capital de una empresa, los promotores deberán decidir la proporción de capital a recaudar por la emisión de acciones y obligaciones.

Cabe destacar que a los accionistas se les pagan dividendos con beneficio, por lo que llevan el riesgo que supone llevar a cabo las actividades empresariales.

Según Gertenberg, la estructura de capital (o estructura financiera) de una empresa se refiere a la composición de su capitalización.

En un sentido más amplio, la estructura de capital incluye todos los fondos a largo plazo, incluido el capital social, las obligaciones, los bonos, los préstamos y las reservas. Los intereses se pagan sobre los fondos recaudados a través de los préstamos independientemente de la utilidad o pérdida.

Estructura de capital: Definición

Los fondos obtenidos a través de acciones y préstamos tienen sus propios puntos más y menos.

Psicológicamente hablando, los inversores que desean una fuente regular de ingresos suelen invertir sus fondos en obligaciones y préstamos. Por el contrario, los inversores aventureros tienden a invertir sus fondos en acciones.

Las empresas, para capitalizarse, buscan sacar beneficios de la psicología tanto de los accionistas como de los titulares de obligaciones.

Se dice que la compañía tiene un engranaje alto si una gran parte de su capital se eleva a través de la emisión de valores que llevan una tasa de interés fija y dividendos. Se dice que la compañía tiene un engranaje bajo si no está obligada a pagar intereses y dividendos a una tasa fija.

Ejemplo

Supongamos que una empresa recauda 1.500.000 dólares mediante la emisión de acciones y 1.000.000 de dólares mediante la emisión de obligaciones. Por la definición anteriormente mencionada, se dice que la empresa es de bajo engranaje.

De esta manera, el capital social obtenido mediante la emisión de acciones de capital y de preferencia, los préstamos recaudados mediante la emisión de obligaciones, los bonos y los préstamos, y los ingresos retenidos, constituyen la estructura de capital de la empresa.

Factores que determinan la estructura de capital

Los siguientes factores deben tenerse en cuenta al determinar la estructura de capital de una empresa comercial:

1. Naturaleza del negocio: Si la empresa es arriesgada, debe recaudar sus fondos mediante la emisión de acciones. Por ejemplo, las empresas manufactureras, donde el grado de riesgo es considerable, aseguran el capital mediante la emisión de acciones.

Las preocupaciones comerciales, que son inherentemente menos riesgosas que las empresas manufactureras, deben obtener sus fondos mediante la emisión de obligaciones o la recepción de préstamos.

Un negocio financieramente sólido debería recaudar sus fondos mediante la emisión de obligaciones. Esto se debe a que estas empresas pagan dividendos a tasas más altas que la tasa de interés, por lo que la emisión de obligaciones es la opción más eficiente.

2. Propósito para el que se requiere la financiación: Cuando se requieren fondos para comprar activos fijos (o para fines improductivos), los fondos deben recaudarse mediante la emisión de acciones.

Para cumplir con los requisitos de capital de trabajo, los fondos también pueden recaudarse a través de préstamos. Si el propósito es generar fondos productivos, los fondos deben recaudarse a través de los empréstitos.

3. Comercio en acciones: El comercio de acciones significa pedir prestado fondos a tasas razonables con la ayuda de capital social. La política de negociación sobre el patrimonio solo puede ser adoptada por aquellas empresas comerciales que cumplan los siguientes requisitos:

• La empresa debe tener reputación y estar establecida (por ejemplo, una empresa de primera línea)
• La empresa debe ganar a tipos más altos que el tipo de interés vigente en el mercado de capitales
• La empresa debe tener ganancias estables y regulares, lo que le permite pagar intereses sobre los préstamos de sus ganancias
• Las entradas de efectivo de la empresa deben estar aseguradas
• La empresa debe contar con activos fijos suficientes para ofrecer en forma de garantía

4. Intención de retener el control de la empresa: Cuando la dirección existente quiere retener el control sobre la empresa, debe obtener fondos a través de los préstamos. Emitir acciones significará conceder derechos de voto a los forasteros y perder el control.

5. Costo de la recaudación de fondos: La emisión de acciones de renta variable es más costosa que la emisión de acciones preferentes y obligaciones. La empresa debe comparar los costos respectivos y tomar una decisión adecuada.

6. Período para el que se requieren fondos: a veces, los fondos son necesarios para el corto o mediano plazo, en cuyo caso se debe preferir el endeudamiento a través de préstamos y obligaciones.

Cuando se requieren fondos por un periodo más largo como inversión permanente, se deben emitir acciones de renta variable.

7. Naturaleza y actitud de los inversores: Cuando los inversores son aventureros, deben emitirse acciones de renta variable, mientras que si los inversores son cautelosos, deben emitirse obligaciones o acciones preferentes.

Al recaudar fondos, se deben tener en cuenta las preferencias y actitudes de los inversores. Lo ideal es que la empresa emita lo que sus posibles inversores estén dispuestos a suscribir.

8. Ciclo de negocio: Si el ciclo económico se encuentra en un periodo de depresión, los inversores no estarán interesados en suscribir acciones de renta variable. En un periodo de auge en el mercado monetario, los inversores tienen más probabilidades de asumir riesgos y, en consecuencia, de invertir en acciones.

9. Disposiciones legales: Los requisitos legales deben cumplirse (por ejemplo, las empresas bancarias solo pueden emitir acciones de capital).

10. Política tributaria del gobierno: Los intereses sobre los préstamos y las obligaciones son un elemento deducible bajo la Ley del Impuesto sobre la Renta, mientras que los dividendos no son deducibles. Para aprovechar esta disposición, las empresas pueden verse tentadas a emitir obligaciones.

Diferencia entre capitalización y estructura de capital

Diferencias	Capitalización	Estructura de Capital
Significado	La capitalización, en un sentido estricto, es la suma total del capital recaudado a través de acciones, obligaciones, bonos, préstamos y ganancias retenidas.	La estructura de capital es la composición de la capitalización de la empresa (es decir, acciones, obligaciones, bonos, préstamos, etc.).
Significado (Sentido más amplio)	La capitalización, en un sentido más amplio, se refiere a la determinación de las necesidades totales del capital, su estructura y la disposición de los fondos. Incluye la estructura de capital en sí misma.	La estructura de capital, en un sentido más amplio, es un aspecto de la capitalización. Determina el ratio en el que se aporta el capital total de la empresa por diferentes fuentes.
Clasificación	La capitalización se clasifica como sobrecapitalización o subcapitalización.	La estructura de capital es de alta marcha o de baja marcha.
Influencia	La capitalización está influenciada principalmente por los requerimientos internos de la empresa.	La estructura de capital está influenciada principalmente por fuerzas externas, incluidas las condiciones del mercado, la psicología de los inversores y las políticas gubernamentales.

Preguntas frecuentes

¿Qué es una estructura de capital?

La estructura de capital de una empresa es la composición de su capitalización total (es decir, acciones, obligaciones, bonos, préstamos, etc.) y sus respectivas proporciones.

¿Cuáles son los factores que influyen en la estructura del capital?

Al determinar la estructura de capital de una empresa empresarial deben tenerse en cuenta los siguientes factores:- Naturaleza del negocio- Finalidad para la que se requiere la financiación- Trading sobre patrimonio- Intención de mantener el control de la empresa- Costo de recaudación de fondos- Período para el que se requieren fondos- Naturaleza y actitud de los inversores- Ciclo empresarial- Disposiciones legales- Política fiscal del Estado

¿Qué es la capitalización?

La capitalización, en un sentido estricto, se refiere a la suma total de los fondos recaudados por una empresa a través de sus acciones, obligaciones, bonos, préstamos y ganancias retenidas.

¿Cuáles son los factores que determinan la capitalización?

Los siguientes factores deben tenerse en cuenta al determinar la capitalización de una empresa comercial:- Condiciones del mercado La actitud arriesgada del inversor- La preferencia del inversor por las diferentes fuentes de fondos- La medida en que los fondos son requeridos por el negocio-Ciclo de negocios-Política fiscal del gobierno

¿Cuáles son las diferencias entre capitalización y estructura de capital?

La capitalización, en un sentido más amplio, se refiere a las necesidades totales del capital, sus fuentes y sus arreglos. Por otro lado, la estructura de capital se refiere a la proporción de fondos aportados por diferentes fuentes.