La venta en corto, también conocida como cortocircuito de una acción, es una técnica de negociación en la que un operador intenta generar ganancias prediciendo la disminución del precio de una acción. Si bien la técnica se utiliza comúnmente para acciones de corto plazo, también se puede aplicar a otros valores, como los bonos y las divisas.
En el contexto de una acción, la venta en corto es una apuesta del operador de que el precio de la acción caerá en el futuro debido a múltiples razones, desde modelos de negocio defectuosos hasta cuentas falsificadas. El trader es recompensado con beneficios, si se produce la disminución prevista. Si el evento esperado no sucede, el trader pierde dinero. El shorting puede generar rendimientos exponenciales para las operaciones con éxito. Pero también puede resultar en pérdidas masivas para los pantalones cortos que están en el lado equivocado de una operación.
La venta en corto se considera una actividad controvertida porque puede distorsionar precios y mercados para un valor determinado. Se ha prohibido varias veces en el pasado en los mercados financieros. En los últimos tiempos, los inversores activos y los vendedores en corto han sostenido que el crecimiento de los productos de inversión pasiva, como los ETF, ha contribuido a una disminución de la popularidad de la venta en corto.
Subscríbete al Canal de YouTube de Estrategas de Finanzas
Contenido
¿Cómo se acorta una acción?
Para abreviar una acción, el operador toma prestadas acciones de la empresa de un corredor-negociador y las vende en el mercado abierto. El dinero en efectivo de la venta se devuelve al prestamista. Si el precio de la acción disminuye en el futuro, entonces el operador vuelve a comprar la acción al precio reducido y devuelve el número prestado de acciones al corredor-negociador, guardando la ganancia para sí mismo.
Un trader puede poner en corto una acción de forma indefinida, lo que significa que no hay un marco de tiempo asociado con el cortocircuito de una acción. Pero el corredor-negociador responsable de prestar las acciones tiene el derecho de «llamar» a la acción o pedirla de vuelta. En tales casos, el operador está obligado a devolver la acción comprándola en el mercado abierto al precio vigente. Una variación de la venta en corto es la venta al descubierto en la que el operador vende acciones sin pedirlas prestadas primero. Fue prohibido después de la crisis financiera de 2008.
Como ejemplo, considera el siguiente caso de venta en corto. Las acciones de la compañía ABC cotizan a 100 dólares por acción en el mercado abierto. Joe se queda corto con la acción, apostando a que las acciones de la compañía bajarán a 50 dólares. Toma prestadas 100 acciones de ABC de un corredor de bolsa y las vende en el mercado abierto por 10.000 dólares. Tres meses después de la apuesta de Joe, se descubre una irregularidad contable masiva en los libros de ABC y su precio de acción baja a 50 dólares. Joe compra inmediatamente 100 acciones de ABC por 5.000 dólares y las devuelve al corredor de bolsa, embolsando la ganancia de 5.000 dólares de su corto.
Sin embargo, las pérdidas de Joe se habrían multiplicado si el precio de la acción de ABC hubiera aumentado. Suponga que el precio de la acción de ABC se disparó a 200 dólares en los próximos dos años y su distribuidor quiere que le devuelvan las acciones. Joe tendrá que pagar hasta 20.000 dólares para comprar 100 acciones de ABC al precio actual. En el proceso, pierde 10.000 dólares de su propio dinero en el proceso.
Además de ser un mecanismo para obtener beneficios, la venta en corto también sirve para otros propósitos para los comerciantes. Actúa como una cobertura contra las posiciones largas que pueden tener en una acción. Por ejemplo, si Joe es un ABC largo, también podría cubrir sus tenencias con un corto equivalente o comparable para poder cubrir sus pérdidas si el precio del ABC no se aprecia. De esta manera está gestionando el riesgo en ambos lados.
La ecuación financiera detrás de un corto
El vendedor en corto debe tener una cuenta de margen con la empresa de trading para cubrir los costos de su operación. El Reglamento T de la Junta de la Reserva Federal define los requisitos de margen en el cincuenta por ciento de la operación, mientras que la Bolsa de Nueva York requiere el treinta por ciento del valor de mercado en el momento de la operación.
Las acciones prestadas pueden no ser necesariamente propiedad de un prestamista o de su propio inventario. El prestamista puede obtenerlos de las tenencias de valores de otro cliente (con el permiso del cliente). Los ingresos de la venta inicial de una acción se depositan en el prestamista junto con la garantía. En general, los prestamistas piden el 102% del costo de la operación, también conocido como un préstamo, en garantía. El préstamo es de mark-to-market, lo que significa que su valor cambia con el valor de mercado diario del valor del valor. Un aumento en el precio del valor requerirá más garantía. La garantía en sí misma se invierte para generar rendimientos a tipos de interés de mercado, una parte de los cuales se comparte con el prestatario a una tasa de reembolso predeterminada. La comisión del prestamista es el spread entre estas dos tarifas.
Exprimidores cortos
Los exprimidos cortos ocurren cuando un trader compra un gran bloque de acciones para terminar una posición corta. La compra podría resultar en una demanda artificial de acciones de una compañía y resultar en un aumento temporal de precios para el título. Debido a que el aumento del precio del título se produce sin tener en cuenta sus fundamentos, está destinado a una futura disminución y se denomina un «aprieto corto» porque infla el precio durante un breve período de tiempo.
Uno de los apretones cortos más famosos de la historia se produjo en 2008. El fabricante de automóviles alemán Porsche poseía aproximadamente el 31% de Volkswagen en marzo de 2007 y Baja Sajonia, un estado de Alemania, poseía el 20%. Porsche utilizó las fábricas de Volkswagen para fabricar sus autos y había declarado públicamente que no tenía la intención de llevar a cabo una adquisición.
Cuando la crisis financiera golpeó en 2008, los fondos de cobertura y los especuladores tomaron posiciones cortas que ascendían a aproximadamente el 13% del total de acciones que Volkswagen cotizaba en bolsa. La medida hizo que su precio de la acción cayera. En octubre de ese año, Porsche dijo a los inversores que poseía aproximadamente el 74% de la compañía a través de la propiedad directa y las opciones de compra en su acción. Los fondos de cobertura que habían apostado contra Volkswagen se asustaron porque eso significaba que les resultaría difícil cubrir sus posiciones cortas, si lo conseguía. La Baja Sajonia y Porsche, que en conjunto poseían más del 90 por ciento de la empresa, no estarían dispuestas a vender sus puestos. La demanda de acciones de Volkswagen fue tal que el precio de la acción de la compañía se disparó a 1.005 euros desde los 200 euros de unos días antes. El fabricante de automóviles incluso se convirtió brevemente en la compañía más valiosa del mundo y un analista calificó el movimiento de Porsche como «la madre de todos los apretones cortos».
Impacto de la venta corta en bolsa
La venta en corto es esencialmente una actividad especulativa. Como tal, tiene un efecto mixto en el mercado. Dependiendo de la escala y la naturaleza del corto, tiene el potencial de magnificar las pérdidas, haciendo estragos con el descubrimiento natural de precios que ocurre en los mercados. Los críticos de la venta en corto sostienen que exacerba los movimientos a la baja de los precios, aumenta la volatilidad y provoca un éxodo de los inversores del valor que se está cortocircuitando.
Durante la crisis financiera asiática de 1997, el inversor George Soros fue acusado por el gobierno de Malasia de «especulaciones monetarias masivas» porque él cortocircuitaba el Baht tailandés y causaba la crisis. La venta en corto también fue culpada de las caídas de la bolsa de 1929 y 1987. Durante la crisis financiera, la SEC impuso una prohibición de emergencia a las ventas en corto en septiembre de 2008.
Entre los defensores prominentes de la venta en corto se encuentran los inversores y las empresas activistas. Por ejemplo, Seth Klarman, un multimillonario de fondos de cobertura que dirige Baupost, un grupo de inversión, dice que la venta en corto es necesaria para contrarrestar los mercados alcistas. Warren Buffett ha demostrado que la venta en corto ayuda a descubrir el fraude y la contabilidad falsa en los balances de las empresas. Una investigación publicada por la Federación Mundial de Bolsas afirma que las prohibiciones de venta en corto son perjudiciales para los mercados de valores porque reducen «la liquidez, aumentan la ineficiencia de los precios y obstaculizan el descubrimiento de precios».
En los últimos tiempos, sin embargo, el efecto de la venta en corto en los mercados de inversión se ha estancado debido al aumento de la inversión pasiva. Los fondos de pensiones y los grandes inversores institucionales invierten en acciones a largo plazo y son reacios a los vendedores en corto. Los vehículos de inversión pasiva, como los fondos cotizados en bolsa, garantizan apuestas más seguras a través de rentabilidades fijas y menos pérdidas. También han tomado grandes participaciones en empresas para minimizar el efecto global de los inversores activos y vendedores en corto en el precio de la acción de una empresa.
Tómala de los Expertos
Esperamos que esta haya sido una discusión perspicaz sobre el tema de la venta corta. Si tienes más preguntas, discútalos con un asesor financiero en Lebanon, PA. Si vives fuera del área, nuestra página de asesores financieros te mostrará la lista de áreas que atendemos actualmente.
Preguntas frecuentes sobre ventas cortas
¿Qué es la venta corta?
La venta en corto, también conocida como cortocircuito de una acción, es una técnica de negociación en la que un operador intenta generar ganancias prediciendo la disminución del precio de una acción.
¿Cómo se abrevia una acción?
Para abreviar una acción, el operador toma prestadas acciones de un corredor-negociador y las vende en el mercado abierto. El dinero en efectivo de la venta se devuelve al prestamista. Si el precio de la acción disminuye en el futuro, entonces el operador vuelve a comprar la acción al precio reducido y devuelve el número prestado de acciones al corredor-negociador, guardando la ganancia para sí mismo.
¿Por qué a los operadores les gusta la venta corta?
La venta en corto también sirve para otros propósitos para los comerciantes. Actúa como una cobertura contra las posiciones largas que pueden tener en una acción.
¿Cuál es el requisito de margen para la venta corta?
El Reglamento T de la Junta de la Reserva Federal define los requisitos de margen en el cincuenta por ciento de la operación, mientras que la Bolsa de Nueva York requiere el treinta por ciento del valor de mercado en el momento de la operación.
¿Cuál es el efecto de la venta corta en el mercado?
La venta en corto es esencialmente una actividad especulativa. Como tal, tiene un efecto mixto en el mercado. Dependiendo de la escala y la naturaleza del corto, tiene el potencial de magnificar las pérdidas. Los críticos sostienen que exacerba los movimientos a la baja de los precios, aumenta la volatilidad y provoca un éxodo de los inversores del valor que se está cortocircuitando.